业内人士指出，近期行业受多重外部因素困扰，但运营商资本开始企稳进入向上周期。多个方面数据显示，2019年中国移动的资本开支约为1669亿元，中国电信的资本开支为780亿元，中国联通的资本开支为580亿元，三家今年的资本开支总额将超过3000亿元，下半年电信行业业绩也许会出现大幅增长。

　　同时，近日工信部表示目前5G系统、芯片、终端等产业链主要环节已基本达到商用水平，具备了商用部署条件。6月3日，据新华社报道，工信部表示，近期将发放5G商用牌照，我国将郑重进入5G商用元年。

　　西南证券表示，从情绪、投资、政策、产业等多方面条件来看，通信板块有望重复2018年走势，继续看好通信板块机会。

　　中信建投证券表示，随市场对外部因素悲观预期的逐步消化，短期可能进入震荡，但中国的5G进展今年预计不会受到实质影响，相反可能进一步提速。依然建议重视5G的投资机会，尤其是中国运营商作为国有企业，有逆周期调节、加大投资助力经济发展的使命。

　　对于通信行业板块的投资，万联证券表示，由于中国在全球5G部署竞赛中处于领头羊，且自主话语权慢慢地增加，在板块成分公司业绩转好的驱动下，预计板块中长期向好逻辑不变。

　　银河证券表示，通信业是我国现阶段最具成长性的关键基础产业，对经济转型升级具备极其重大支撑作用，其重要性和景气度必将达到空前高度。2019年将成为中国5G商用元年，5G建设初期主设备商受益确定性强。此外，光纤光缆和基站需求有望随5G建网周期的开启而回升。

　　爱建证券表示，目前5G投资方向主体仍然是国产替代，自主可控为主，承载网将是5G建设来临前先行受益的领域。拥有自主知识产权的5G光模块、光芯片、设备厂商将在未来建设中受益。

　　天风证券表示，中国5G网络建设目前仍按照既定计划前行，2019年运营商5G投资启动，整体资本开支计划触底回升，产业链有望迎来景气向上周期。结合近期外部因素的演变，仍旧维持板块震荡向上的判断。

　　信维通信2018年报和2019一季报点评:规模净利稳健增长,有望受益5G推进

　　销售规模和净利润保持增长,但利润增速略低于预期。在手机出货量同比持续下滑,消费电子下游需求放缓的大环境下,公司总体经营稳健,业绩实现逆势增长。公司去年归母净利润同比增长15.21%,略低于此前业绩快报预计的15.21%;一季度归母净利润增速为14.85%,此前一季度业绩预告同比增长10%至20%,实际增速处于预告范围的中游位置,总体符合预期。

　　泛射频领域综合布局,大力加强产线建设。公司原为手机天线生产商,近几年通过外并内建扩大产线,产品结构实现从单一天线产品向泛射频领域的全方位布局,致力于围绕终端大客户的真实需求,为客户提供以射频技术为核心的一体化解决方案,有效提升了产品价值并增强客户粘性;产能建设方面,为实现用户新增订单需求,公司在报告期内重点加强对金坛产业基地的建设,厂房面积从原有约18万平方米提升至约63万平方米,其中竣工面积约45万平方米,为未来几年发展提供坚持产能保障。

　　注重技术创新,加大研发投入。公司格外的重视研发技术,倡导技术创新,近年来研发投入逐年加大。2018年公司研发投入为2.91亿元,同比增加72.19%,研发投入占收入比重为6.18%,相比2017年提升1.27个百分点。持续创新的技术创造新兴事物的能力有助于公司保证产品、技术的领先型和前瞻性,通过为客户提供定制化和高的附加价值的新产品,有效增强客户粘性和提升产品盈利能力。

　　积极卡位5G产业,有望受益产业爆发。5G频段相比4G大幅度的增加,射频产品工艺实现难度明显提升,对射频新材料的要求也慢慢变得高,同时单个终端的滤波器数量需求也将实现成倍增长,相关这类的产品有望迎来量价齐升。作为国内泛射频领域有突出贡献的公司,公司在SAW滤波器、通信高频器件、射频MEMS器件等领域均具有较强积淀,在技术和规模上均处于业内领头羊,有望从5G产业爆发中深度受益。

　　盈利预测与投资建议。预计公司2019-2020年EPS分别为1.38元、1.73元,对应PE分别为22倍和18倍,维持“谨慎推荐”评级。

　　经过二十余年的发展,公司已成为通信天线领域的一线厂商。现阶段公司已形成通信天线、射频器件、光模块等丰富的产品线,开发出系列基站天线、系列微波天线、光传输模块等产品,可满足目前国内外多网络制式的多样化产品需求,在移动通信天线领域具备较强的市场竞争力。公司已是国内外系统设备商认证的全球供应商,并获得国内三大运营商与海外众多运营商的认证。公司已取得了发明专利、外观专利和实用新型专利等各类专利授权近三百项,在省内承担一系列重要科研的重任。

　　今年以来公司持续加大研发投入,重心逐步转到5G相关这类的产品的研发与测试上。公司300多人的开发团队依据市场需求及行业导向开发新产品、新技术,以保证公司的技术实力及产品质量处于行业领先水平。上半年,公司5G产品实现销售已经实现零突破,收入达666.71万元,顺利开拓了中兴、爱立信、诺基亚等设备商的5G商品市场。目前在手的5G天线、射频器件等相关这类的产品订单已超越2000万元。下半年随着运营商5G实验网的布设,以及各大设备厂商加速5G产品的小批量生产,相关5G的订单将稳步增加,公司的5G基站类产品将在业内显现实力。另一方面公司抓住海外市场的机会,如印度、土耳其等刚进入4G建设期,对于4G基站设备的需求十分大,频频获得海外订单,上半年公司海外业务同比增长102%,下半年有望进一步增长。公司在继续做好国内市场的同时,大力开拓海外市场,使得公司业务总量稳步提升。

　　经过10余年的天线技术积累,公司已是国内天线及射频器件领域的一线厂商,不仅拥有较强的研发技术团队,还拥有完备的测试设备与环境--微波暗室(包括4种天线方向图检测系统)。同时企业具有天线的核心部件及设计方面的知识产权,并可以和爱立信、华 为公司、诺基亚、阿朗、中兴通讯等主要设备集成商基站系统来进行解决方案对接。在智能天线方面,公司早期的TD-SCDMA电调智能天线和近期的LTE系列化产品已达到国际领先水平。公司的另一个核心竞争力体现在客户响应速度以及质控方面,公司凭借纵向一体化的精密制造能力,能够迅速完成新产品的研发、中试以及后期规模化的生产,同时严格的产品质量控制体系和较为完善的品质检验流程,保证了产品的高合格率。

　　目前公司具备通信天线及射频器件的完整产品线,主打产品为为基站天线、射频器件、微波天线、室内覆盖天线、终端天线等。同时公司通过收购深圳广为新切入的光模块领域,主要覆盖100GCF P系列新产品,40GQSFP+光模块及线光模块等系列新产品。随着深圳光为新产品研发的加速,公司将会推出更多更先进的光模块新产品,这给公司带来的主业外的新的利润增长点,同时也加强了公司和电信设备商、数通设备商和数据中心的联系。

　　公司以天线细致划分领域的领头羊为基础,提前在5G天线G产品商用加速推进,公司未来三年将获得良好的市场占有率,并带来业绩的高增长。我们预计公司2018~2020年营业收入为17.20亿、20.63亿和25.79亿元,对应的归母纯利润是1.15亿、1.82亿和2.93亿元,给予公司“增持”评级。

　　风险提示:国外市场出口波动和汇兑损失风险;技术开发和新产品研制没有到达预期;公司天线和相关器件产能不足。

　　事件:公司公告2018年业绩快报,2018年实现盈利收入35.9亿元(+204%),归母净利润2.1 亿元(+351%),互联网广告成为业绩增长的主要来源。

　　互联网广告业务继续放量,拉动营收快速地增长。由于巨网科技在2017年11月并表,使得2017年同期可比基数不同,假设巨网科技2017全年已经并表,那么三维通信2017全年实现盈利收入17.5亿元,归母净利润1.2亿元。因此,实际上三维通信2018年营收同比提升105%,归母净利润同比提升72%,扣除公司2018年转让部分房产取得的6500万元,公司净利润同比增长约20%。

　　2019年公司互联网广告业务预计仍将迅速增加。公司所处的微信中长尾生态方面:2019年2月底,腾讯广告“合力增长”2019区域及中长尾渠道服务商大会召开,巨网科技成为9家“2018年度突破服务商”之一,其旗下的全资子公司梦周文化成为8家“2018年度卓越服务商”之一,公司在微信广告生态中的地位进一步提升。腾讯网信息数据显示,2018年腾讯广告正式开启渠道下沉,在全国范围内迅速布局,带动区域及中长尾业务获得超100%的增长,为19年全面发力蓄力。与此同时,腾讯广告公布2019年的业务战略和发展目标:2019年,腾讯广告将集中发力直营电商与自媒 体、SMB及LKA效果、LKA品牌三大赛道。公司作为服务中小企业的腾讯社交广告以及自媒 体广告,或将直接受益。

　　积极调整通信网优业务,切入5G基础设施投入。公司原有网优业务所处的行业较为成熟,竞争非常激烈,公司一直维持此前的营收和利润体量。2018下半年公司开始介入5G基础设施的投入,2019年或能取得积极进展。与此同时,公司正积极开发适用于5G的新产品及解决方案,满足运营商建设需求,预计在5G基础设施建设完成之后开始步入市场。

　　盈利预测与投资建议。预计公司2018-2020年归母净利润分别为2.13/2.45/4.34亿元,EPS分别为0.39/0.44/0.78元。我们大家都认为,公司2019年业绩考核目标为2.2亿元,且巨网科技2019年的业绩承诺为1.7亿元,公司业绩或有保证。公司是A股市场微信流量的社交广告变现+自媒 体广告的稀缺标的,通信业务也有望在5G基础设施建设的前期和后期分一杯羹,维持“买入”评级。

　　风险提示:并购标的业绩或没有到达预期、微信对公司流量或有管控的风险、通信业务进展或没有到达预期、5G基础设施推进或没有到达预期风险。

　　事件:2018年度,烽火通信实现营业收入242.35亿元,同比增速为15.10%,归母纯利润是8.44亿元,同比增速为2.29%,实现基本每股收益为0.76元。

　　营业收入稳健增长,归母净利润稳中有进:总收入中通信系统设备及线%,其中通信系统设备出售的收益149.70亿元,同比增长13.45%;光纤及线%;数据网络产品实现出售的收益25.32亿元,同比增长19.05%。归母净利润保持稳中有进的向好趋势。

　　研发支出力度持续加大,核心竞争优势继续保持:2018年研发支出为25.40亿元,较去年同比增加18.76%,烽火通信每年将收入的10%用于研究和开发企业独有的核心技术,产品和方案研发人员超过35%,科研成果转化率保持在90%以上,烽火通信继续保持在高端核心技术方面的研发力度,持续优化产品和技术布局,推动纵向产业链整合,确定保证产品竞争力不断提升。

　　5G渐行渐近,应用场景落地激发更多需求:5G新的应用场景对传送网的带宽、时延、可靠性等技术指标提出新的要求,因此5G时代对承载网络、光通信设备、光纤光缆等网络基础设施等产生新的需求。烽火通信技术探讨研究的前瞻性,使其核心竞争优势持续保持,解决方案领先,目前烽火通信的5G解决方案已经覆盖SPN,WDM-PON,OTN,SDN,网络运维等关键领域。

　　盈利预测与投资评级:我们持续看好烽火通信业务,我们预计2019年-2021年营业收入分别为299.23亿元、372.17亿元及467.00亿元,归母净利润分别为10.40亿元、13.32亿元及17.15亿元,EPS分别为0.89元、1.14元及1.47元,对应的估值分别为34/27/21X,我们给予“买入”评级。

　　风险提示:5G部署进程没有到达预期;网络建设进度没有到达预期;产品研制进度不及预期。

　　3月30日四创电子公布了2018年年报,2018年营业收入52.5亿元,同比增长3.75%;归属于上市公司股东的净利润2.57亿元,同比增长27.82%。基本每股收益1.62元。公司最新分配方案为每10股派发股息人民币1.70元,股息率0.32%。

　　2018年营业收入52.5亿元,同比增长3.75%;归属于上市公司股东的净利润2.57亿元,同比增长27.82%。因子公司博微长安因土地收储约产生5000万投资收益等,2018年实现扣非净利润约1.9亿,同比下滑13.19%。2018Q4单季度实现盈利收入31.9亿,同比增长14.05%,实现归母净利润2.62亿,同比增长100.6%,扣非净利润2.58亿,同比增长117.49%。四季度业绩超出市场预期,带动全年业绩略超预期。

　　十三五进入收官阶段,军工央企资产证券化预期越来越强烈。国睿科技去年获得大股东旗下资产注入拉开了中电科旗下资产证券化等序幕。我们大家都认为四创电子作为中电科博微子集团旗下唯一上市平台,平台地位稳固。中电科博微子集团在原8所、16所、38所、43所基础上组建成立,重点围绕网络安全与信息化事业整合,资产注入空间巨大。2五、盈利预测与投资建议预测公司2019~2021年营业收入分别为54.3、60.54、67.57亿元,同比分别增长3.51%、11.49%、11.6%。对应归母净利润分别为2.67、3.16、3.74亿元,同比分别增长3.95%、18.15%、18.27%。EPS分别为1.68、1.98、2.35元,对应市盈率分别为33.4、28.27、23.9X。考虑到公司资产注入预期强烈,注入资产空间巨大,继续维持“买入”评级。

　　1、博微子集团资产证券化进度没有到达预期;2、雷达招标没有到达预期;3、市场之间的竞争加剧,毛利率下行。

　　中兴通讯发布一季度报告及半年度业绩预告。2019年一季度公司实现营业收入222亿元,同比减少19.34%;归母净利润8.63亿元,去年同期-54.07亿元。同时公司预计19年半年度净利润盈利12-18亿元。

　　一季度净利润符合之前预告指引,彰显公司经营状况正在不断向好。之前公司预计一季度净利润在8-12亿元,符合之前的业绩预告。从行业上看,19-20年运营商整体资本开支向好,公司作为行业龙头充分受益。公司一季度非经常性损益较高,最重要的包含营业外收入、汇兑损失,金融实物资产的升值、以及会计政策变更所致。

　　半年度业绩预告仍符合我们预期,看好19年全年公司业绩。由于18年不限量套餐的引入,流量呈现爆发式增长,19年4G扩容的需求较大,公司订单及运营有望持续向好,19年基本面恢复是大概率事件。1)从总体资本开支的情况上,我们大家都认为运营商2018年是4G与5G的交接期。2019年资本支出有望起底回升,2020年有望大幅度的增加。从运营商刚刚公布的资本开支上也验证了我们这一观点。2)无论从之前5G标准的制定、频谱的分配、预商用牌照的发放还是国家多次强调要确保2020年5G规模商用以及这次5G运营商投资规划,5G的进度及投资总体符合预期,2020年规模商用建设有望带动公司业绩。

　　从全球角度看,5G时代中兴竞争力依旧强劲。之前担心在禁运事件之后,中兴全世界内的业务拓展会受影响,然而在近期举行的MWC会议上中兴展现出与各主要运营商、芯片商、行业应用厂商等良好的合作伙伴关系。中兴通讯成功举办主题为“拥抱5G时代”的5G全球峰会,吸引了来自全球众多知名领域内300多位高端代表参加。而在技术上,中兴依旧保持着全球第一梯队水平,全球知名咨询机构Frost&Sullivan宣布,凭借在4G、Pre5G和5G基础设施领域所取得的突出成果,中兴通讯荣获“2018年度全球5G基础设施技术领先奖”。